国内创新数质齐升 重磅品种临床数据值得重点关注

2020美国临床肿瘤学会年会于本月落幕。我们详尽整理了今年ASCO发布摘要中我国药企出现的身影，为投资者透视我国目前医药创新研发现状提供参考。根据此次ASCO发布的摘要情况，我们看好我国未来药品创新研发的前景，从数量角度看，我国医药研发创新已经体现出蓬勃增长的势头和较高的实力;从质量角度看，还存在一定发展潜力空间。

我们认为此次ASCO结果体现出我国患者资源多、研发人力成本相对较低的优势，昭示我国创新药械产业链未来发展前景良好。一方面，我们看好具有持续创新能力的创新药械公司，另一方面，我们看好服务于创新药的CRO/CDMO公司凭借创新浪潮中的“卖水者”逻辑保持高速增长。

行业进入研发创新时代 未来成长空间广阔

一方面，我国人口老龄化进程加速：18年65岁以上老龄人口占比达到11.9%，较5年前提升

2.2pp，较10年前提升3.8pp，存在大量未满足的需求。另一方面，药审改革力度空前，鼓励药品器械创新上升国家层级并逐步与国际接轨，引领行业进入创新的新时代。同时，前期上市的创新药赚钱效应凸显，起到良好的示范效应。

行业在资本市场发展的情况

当前医药行业超过300家上市公司，占A股总市值超9%。年初至今板块以结构性行情为主，整体表现优于沪深300，估值处于历史高位。2020Q1基金医药持仓比例17.44%，相较19Q4提升

4.90pp。

投资建议

建议持续关注IVD、血制品、疫苗、创新药、医药商业等细分板块。短期需注意其他疾病医疗服务在新冠疫情期间业务量减少的风险。核心组合：恒瑞医药(600276)、九洲药业(603456)、凯莱英(002821)、爱尔眼科(300015.SZ)、昭衍新药(603127.SH)、沃森生物(300142)、大参林(603233)。